《大时代之金融之子》 第三十八章 引君入瓮？

    画面回到八个月前，当钟石堂而皇之地在美国媒体上露面，看到这张异常年轻的脸孔，已经在索罗斯心中愈合的伤疤又开始隐隐地作痛起来。````

    8年前在香港的进攻失利让量子基金损失惨重，但投资本来就有得有失，这算不上什么。真正让索罗斯名誉扫地，而且让宏观对冲基金从此一蹶不振的真正原因是，当时整个世界上名气最大、资金管理规模最多、对市场预测最为准确的两家对冲基金发生了严重的内讧。虽然是是非非早已经过去，但进行宏观策略的对冲基金和庞大的国际游资已经不再信任这两家对冲基金，加上各国央行加大对国际游资的监控和重视，使得做空一个国家的货币体系越来越困难，因此在99年南美洲一些国家爆发金融危机之后，整个宏观策略的对冲基金再没有重现过20世纪末的黄金时代。

    作为宏观策略时代的代表人物之一的索罗斯，曾几何时一席话就能够引起市场的巨大震荡，甚至是导致一个国家货币体系的崩溃，但被钟石摆了一道之后，他的这种无与伦比的威望和市场号召力就荡然无存。当然，这其中还有在俄罗斯国债市场以及做空日元等亏损的原因，但归根到底，还是钟石放出的流言杀伤力更大，整个市场一片质疑之声，尽管他三番两次和朱利安.罗伯逊联手辟谣，但根本就于事无补，甚至最严重的时候他的某些投资者都对他的职业操守表示了怀疑。

    这种声望上的打击最让索罗斯无法忍受。尽管所有人都清楚，使出一点盘外招这是大家暗地里都会做的事情，但这层窗户纸捅破之后，所有人都变成道貌岸然的那一方，毫不客气地对量子基金和老虎基金着实地口诛笔伐了一番。

    在老虎基金因为高科技股票泡沫崩溃之后，乔治.索罗斯也进入了低调期，一来是因为这些年他的业绩差强人意，第二是华尔街新蹿出来的人才一个比一个生猛，短短几年之间就有无数青年才俊成为市场的焦点，而他当初单笔交易大赚10亿美元的过往也不再是他独家专享。如今的华尔街每过一段时间就有狂赚10亿美元的新神话诞生。甚至时不时还有比这个更为庞大的数字。

    虽然索罗斯低调下来，但是在各大金融机构的高层当中，依然保持了对这位传奇人物足够的尊敬，因为在这个平均寿命极其短的行业当中。量子基金能够存活数十年之久。其中必然有十足的过人之处。别的不说。就单说索罗斯的个人财富，这几年噌噌噌地往上增长，就知道这个老家伙有多厉害了。

    一旦心理的阴暗面跳出来作祟。索罗斯就再也坐不住了。不过在听到钟石的采访内容之后，他意识到自己现在或许已经不再是这个年轻人的对手，必须（外汇、债券、大宗商品等交易），这些由投行的交易员进行操作，利用投行自有的资金在市场上进行各种标的的买卖，赚取其中微小的差价，而在金额数目庞大的情况下，这些利润合在一起就相当可观，在某些时候并不输于投行业务所赚取的利润。

    在私人财富管理没有崛起之前，一般华尔街的投行都是靠着这两个赢利点在支撑。而对冲基金的崛起让投行意识到这方面的巨大利润，于是私人财富管理应运而生。并很快地成为了投行盈利的第三支点。但由于为时尚早，短时间没有办法和其他两个部门匹敌，所以一般来说在华尔街文化当中，销售交易部和投资银行部还是重点盈利部门。

    顶级投行的销售交易部，有时候业绩相当恐怖，尽管有时候有着上百名交易员同时在市场上操作，但是如果风险控制机制控制好的话，很多时候投行的交易部在大部分时间都是盈利的，甚至在一年的交易日当中，有的投行能够将亏损的日子控制在十天左右。这个数字相当惊人。

    但不管怎么说。投行的自营业务和对冲基金还是有很大的区别的，尽管在某些时候他们交易的标的一模一样。首先，投行的交易员们用的是公司的自有资金，虽然风险控制机制做得不错。但毕竟这不是万能的。而因为不是利用自有资金。交易员们基本上在自己权限范围内任意买卖，加上他们拿到的薪酬是分成机制，所以他们所追求的是利润的最大化。

    其次。作为abx指数的做市商，投行每天要买入和卖出很多房屋抵押贷款债券，同时撮合买卖双方的报价。所以每天从他们的账户当中流入和流出的债券数额也是极为庞大的，而一旦市场有任何的风吹草动，只买入不卖出的cdo市场立刻就可能出现流动性缺乏，而持仓数额巨大的做市商们就有可能卖不出去债券，在这种情况下他们就得背负上任何市场所带来的风险。

    很不幸，作为一家自营业务庞大且是abx指数做市商的投行，斯坦利美国就陷入到了这样一个危机当中。

    原先在整个市场没有征兆的时候，斯坦利的交易员买入了大量的bbb级以及级别更低的房屋抵押债券，因为这些债券的收益率超高，只要能够正常支付甚至只是部分支付的情况下，这些债券都会收回成本来。但很不幸的是，在新世纪金融公司崩盘之后，汇丰也接着宣布解雇掉所有美国方面负责房屋抵押贷款的员工，一下子将这个市场恐慌的情绪点燃到了极点。

    市场情绪恐慌，很多交易员都在忙不迭地抛售掉手中的次级债券，甚至连评级较好的债券也抛售，作为最大做市商之一的斯坦利公司则一下子累计了巨额手数的房屋抵押贷款债券，而他们的交易员们则只能全世界地推销这些债券，包括公共基金和外国银行。但是在这个时候，别人也不是傻子，只会去买那些评级较好的房屋抵押贷款债券，不敢轻易去买入那些评级差的次级债。

    手持庞大次级房屋抵押贷款债券的斯坦利只能捏着鼻子认栽，除了每天勤奋不辍地推销这些次级债券之外，还想尽各种办法对外界隐瞒这个消息，因为一旦消息传开，他们的股价还会受到影响，这样一来他们的处境就更加艰难了。

    在斯坦利高层向量子基金推销一部分cdo未果之后，索罗斯很快就得知了这个消息，而一心想要报复钟石的他自然不会放过这个好机会，在和斯坦利的高层密谋了一番之后，双方很快就达成了一个协议，一个针对天域基金的阴谋就此展开。

    在98年，作为顶级投行的斯坦利就深度参与了做空香港的计划当中。自然，他们和量子基金一样，只落下个灰头土脸的下场。不过和游资们不同的是，香港毕竟是国际重要的金融中心，所以在整个计划当中，斯坦利只是充当了摇旗呐喊和釜底抽薪的角色。

    而且最为重要的是，即便是当时的斯坦利高层严重地得罪了香港各界，他们只需要将这批人解雇，重新换上一批人就可以修补相应的关系。在这一点上，对冲基金就远远比不上投资银行，毕竟量子基金总不可能解雇索罗斯本人。

    首先，由斯坦利香港出面，将钟石的家底好好地揭露了一番，又点出对方正在减持的事实，一时间造成整个香港资本市场的动荡。这么做的动机，自然是不想让这部分资金再流回去。虽然他们也曾想过，钟石的这部分资金就没打算流回去。

    断了对方的后路之后，斯坦利的下一步自然是解雇掉当时的这批人，为了维护好相关关系，这些人只能被当做牺牲品。再和钟石重新打理好关系之后，他们就抛出了橄榄枝。

    在这个时候，格林斯潘又适时地发表了关于次级债市场的讲话，这让他们更是觉得，这一次能够甩掉包袱（引对方入局）的机会很大。(未完待续。。)

    ps：非常感谢书友俺大叔的一碗元宵重金打赏！明天就是元宵节了，提前祝各位书友节日快乐！

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